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SPV / véhicule de tokenisation : la boîte juridique avant le token
Un SPV (Special Purpose Vehicle) est une entité juridique créée pour isoler un actif, un projet ou un flux de revenus. En RWA, le « véhicule de tokenisation » — souvent un SPV, un fonds ou une société dédiée — porte les droits que le token représente. Sans véhicule clair, le smart contract n'a rien d'opposable à encoder.
À quoi sert le véhicule
Le structureur et le counsel choisissent la forme (SPV, fonds, autre) selon juridiction, investisseurs cibles et nature de l'actif. Le développeur encode ensuite des règles déjà tranchées — il ne « crée » pas le véhicule en mintant.
- Séparer le risque du projet du bilan d'autres activités de l'émetteur.
- Clarifier qui détient l'actif, qui perçoit les flux, qui doit quoi aux investisseurs.
- Fournir l'ancrage juridique que la data room et le counsel documentent avant le déploiement on-chain.
Lien avec token, data room et custody
Le token matérialise typiquement un droit défini dans la documentation du véhicule (part de revenus, créance, part sociale tokenisée, etc.). La data room rassemble titres, contrats et avis ; la custody décrit qui contrôle les clés opérationnelles liées aux wallets du montage.
Si le marketing promet plus que les statuts / contrats du véhicule, le projet a un problème de structuration — pas un bug Solidity.